期權交易員押注美聯儲延遲加息

由於對全球疫情后經濟復甦的樂觀情緒，美國國債收益率正在上升，但押注美聯儲根本不會加息的歐洲美元期權一直在上漲。

最近幾天，債券市場並沒有完全接受美聯儲官員的強硬轉變。

歐洲美元期貨交易員繼續押注最早將在2023年加息整整25個基點，儘管本月美聯儲決策者一致認為央行可能會比預期更早地開始縮減貨幣刺激措施。

對於華爾街的一些人來說，美聯儲的鴿派信號是一個絕佳的交易機會。歐洲美元期權顯示出對下行押注的持續需求，目標是美聯儲在 2023 年和 2024 年採取更激進的加息。摩根士丹利堅持其備受關注的如果交易員開始消化更大的加息溢價，歐洲美元陡峭交易將獲利。由於擔心冠狀病毒捲土重來可能會減緩經濟復甦並推遲美聯儲的升息，該交易策略在整個7月不斷蒙受虧損。

央行官員一直在激烈辯論何時以及如何開始削減為應對疫情爆發的大流行而釋放的極端經濟刺激措施。亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾博斯蒂克表示，政策制定者最早應該在明年開始加息。

美聯儲副主席理查德克拉里達上週的強硬言論幫助推動歐洲美元期貨從 2023 年 6 月重新回到 2023 年初的價位。就在今天，亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾博斯蒂克表示，政策制定者最早應在明年開始加息。

這一切都可能在8月下旬的傑克遜霍爾（Jackson Hole) 研討會上達到頂點，而宏觀交易員將對美聯儲的債券縮減計劃和隨後的加息路徑的更多細節保持高度警惕。

交易員在先前的歐洲美元期貨上獲利高達500萬美金。

本周金融機構的交易員一直在買入25年3月基礎期貨的歐洲美元看漲期權，目標是將3個月Libor固定在0.5%以下。

如果市場定價美聯儲在此之前將其基准保持在其下限，這些期權賭注將獲得回報。期貨市場目前預計到 2025 年第一季度，Libor 將升至約 1.47%。

如果在2025年市場定價3個月Libor低於0.5%，這些期權對沖敞口就會得到市場回報。

Source: Bloomberg

這種尾部風險對沖的交易旨在防範極端的市場行情，因此在過去一周內這些期權被大量買入以對沖宏觀市場的黑天鵝風險。

週四交易日買入了超過110,000份期權。未平倉頭寸的未平倉合約數據{Open Interest) 已從一周前的約 22,000 份激增至 153,000 多份合約的敞口。

如果美聯儲最終在2025年之前將利率維持在歷史低點附近，這可能意味著全球經濟無法從疫情的衝擊中中復蘇，這將導致央行維持其超寬鬆政策以及QE。

交易員已經在歐洲美元對沖敞口中押注了至少650萬美元。
雖然標的合約的目標利率是2025年3月，但該期權有七個月的到期日，在2022年3月到期，或者通常所說的mid-curve 期權。

過去幾天也出現了大量買入針對負Libor 的期權，這是金融機構正在對沖全球復甦將延遲的另一個市場指標。