【深度期權】什麼是伽馬逼空 GAMMA Squeeze?

從近期的美股AMC以及GME等”妖股”的例子來看，在金融衍生品普及的市場中我們會看到和A股截然不同的現象。而這類像AMC,GME這種股價暴漲暴跌的現象和純粹的市值管理，或是俗話說的”坐莊”原理不同，不再是K線，或是簡單內線交易的維度。
隨著國內期權市場的進一步開放以及交易品種的增加（石油期權，50ETF期權等）理解​​金融衍生品的邏輯並且熟悉這些衍生品的交易策略將極大的幫助個人投資者放大收益，同時優化盈虧比以及回撤曲線。
我們做交易最終賺到的都是認知能力以及思維能力範圍內的收益。而如果不能深入理解這類價格現象，我們就無法準確洞悉這類現象的本質並且做出正確的操作。關於更細緻的交易觀點以及交易乾貨請加入我的知識星球（文末掃碼）。同時我也同時再將多方面的投研以及宏觀，衍生品的交易知識以及行情圖表整合在我的國際官網中，www.wentao.io ，各位讀者可以關注，謝謝。
因此今天的文章來系統梳理下AMC以及GME背後的所謂GAMMA SQUEEZE 以及SHORT SQUEEZE的現象，以幫助投資者更好的理解國際金融市場以及期權市場是如何與我們的股價以及股票市場聯動的。
當股價經歷快速變化時，擠壓的條件可能已經成熟。在這種情況下，投資者可能會發現自己在正常交易模式之外買賣股票，以盡量減少損失。
伽馬擠壓（GAMMA SQUEEZE)就是一個極端的例子，在這種情況下，投資者的購買活動迫使股票價格上漲 — — 通常是相當劇烈的。這就是2021年6月上旬發生的事情，當時 AMC 的股票經歷了戲劇性的突然上漲。 Gamma 擠壓通常與期權交易有關，對於不完全了解其運作方式的投資者來說，投資者往往會被這類GAMMA SQUEEZE重創，一開始獲取巨大的利潤，後面完全虧回去（如果不及時獲利平倉的話）

Gamma Squeeze究竟是什麼意思？
如前所述，當股價意外承壓時，可能會出現擠壓（SQUEEZE)。持有股票的投資者可能會因價格的快速變化而感到”被擠壓”，因此，他們會改變他們在股票中的頭寸。
當特定股票的短期看漲期權的購買活動廣泛時，可能會發生伽馬擠壓。這可以有效地創造一個上升的螺旋，其中看漲期權引發更高的股價，從而導致更多的看漲期權甚至更高的股價。
Gamma 是與期權的”希臘字母”相關的投資術語。希臘語是一組術語，用於在交易期權時描述各種頭寸。例如，Delta 解釋了期權價格的變化率如何對應於標的股票價格的變化。 Gamma與delta相關，因為它衡量後者如何隨著股票價格的上漲或下跌而變化。
如果這對你來說希臘字母過於艱澀難懂，這裡有一個簡單的解釋：Gamma和delta以及其他希臘語可以一起使用來確定股票價格隨著時間的推移可能會發生什麼。然後可以使用它來確定在交易特定股票的期權時採取什麼頭寸。

Gamma Squeeze 如何運作？
首先必須滿足某些條件才能在股票市場上出現伽馬擠壓。首先是投資者對特定股票的價格做出方向上的押注。具體來說，投資者集中押注股票價格會上漲。
這將導致大規模購買股票中的短期看漲期權（CALL)。當與價值增加相關的標的股票時，看漲期權的價值增加。同時，這使機構投資者拋售期權處於空頭位置。
如果這種模式繼續下去，投資者將更多資金投入看漲期權，這可能會迫使機構投資者購買更多股票(做多現貨）。這是對沖他們現在所處的空頭頭寸的必要步驟。
當基礎股票的價格在短時間內開始快速上漲時，就會發生伽馬擠壓。隨著越來越多的資金流入投資者的看漲期權，這會迫使更多的股票買壓，從而導致股價上漲。買入看漲期權並在股價高位賣出的投資者可以獲得可觀的利潤，但不得不補倉的機構投資者（做空該股票的”大空頭”）可能會遭受重大損失。

什麼因素將促使Gamma Squeeze
由於對股票價格可能走向何方的廣泛猜測，可能會發生伽馬擠壓。例如，如果一家公司在財務上陷入困境，那麼機構投資者可能會因為認為價格會下跌而決定做空股票。這並非不尋常，但不尋常的是，一群投資者或單個大型機構投資者開始買入股票，導致空頭擠壓。
例如，2021年1月，圍繞GameStopCorp.(GME) 和 AMC Entertainment Holdings (AMC) 等幾家公司的軋空（short squeeze)活動有所增加。
在相對較短的時間內，由於散戶投資者瘋狂非理性地推高股價（REDDIT USERS)，GME股價經歷了大幅上漲。在某一時刻，該股票的價格上漲了 400% 以上。與此同時，由於對其長期財務前景的負面假設，一些大型對沖基金持有該公司的空頭頭寸。
隨著圍繞 GME 的關注度增加，股價持續攀升，而股價的飆升則吸引了更多投資者。這使做市商（Option Market Maker) 不得不購買額外的股票以不斷對沖方向性的風險，這意味著更多的價格上漲。隨著股票價格繼續空前上漲，做空該股票的對沖基金最終被迫平倉，在某些情況下損失了數十億美元。

Gamma逼空對投資者意味著什麼
伽馬擠壓對投資者來說可能是一個機會，但也可能存在風險。根據逼空（short squeeze) 和由此產生的伽瑪擠壓的原因，這些現象可以持續數天或數週，或者很快消失。
一旦gamma squeeze達到峰值，價格反轉可能會很快發生，我們將會看到股價急劇下跌。因此，除非交易者對風險有很高的承受能力，否則交易這類期權可能並不適合每個投資者。
期權交易比交易股票、共同基金或 ETF 的風險更大，這僅僅是因為人們對股票價格會發生什麼事情進行一定程度的猜測。對於方向趨勢交易者來說，當我們猜對了價格，我們可以獲得可觀的回報。而如果猜錯了，我們就會面臨巨大的損失。