1970年的幽靈，特斯拉的債務黑洞？美聯儲的終極測試以及經濟衰退的到來

近期有些和企業家的諮詢中，他們問到我，經濟衰退是否將到來，在企業運營層面上應該如何運作，是否應該裁員，在原物料端是否應該加對沖等。

從這點上，我們可以看到像小馬哥Elon Musks，這種有先見之明的億萬富豪，已經在開始運作大規模的裁員計劃，特斯拉已經裁員了接近10%的全職員工。一方面是由於柏林和奧斯丁等超級工廠的巨大開支持續給特斯拉巨大的營運壓力，另一方面是，小馬哥的確感受到了經濟常態的轉變，首先是全球供應鏈的衝擊（disruption) ，再來是上海的封閉期，都對這家公司造成巨大的衝擊和影響。

小馬哥會發現，成也蕭何，敗也蕭何。上海的工廠能否持續穩定運作，以及其他超級工廠能否成功止血，都是特斯拉能否活下去的至關重要的因素。
半導體的短缺使得汽車工業製造並且交付形成了巨大的危機。汽車生產和製造是多種供應鏈的整合工業，因此每當半導體供應鏈發生問題，勢必會影響到汽車工業的生產和製造。

我給很多諮詢客戶的例子是，特斯拉這類上市企業可以說是”無限QE”時代的最大獲利者，因為美聯儲動用的激進的流動性計劃以及不斷擴張的資產報表加上零利率從本質上來說都非常有利於高科技這種企業的融資以及擴張。
倘若特斯拉沒有IPO上市，並通過廣大的特斯拉信徒們輸血，這家公司是很難突破傳統汽車製造商的壁壘，發展至今的。當然每一個時代都會有其最大的受益者，特斯拉這樣的企業，存在必然有其原因。同樣當加息開始啟動的時候，這類科技股也將受到巨大影響。因此現在來看，宏觀環境對於特斯拉並非助力，而是阻力。
然而我對於小馬哥對於市場的洞察力卻要給一個不錯的評價。
當很多傳統生產型企業，都在猶豫要不要縮減產能，或是開始過冬的時候，小馬哥可以說是先知先覺。企業首先必須存活下去，才能有朝一日擴大產能，並且招聘更多員工，並提供更好的就業環境以及就業機遇。因為小馬哥有著高於很多企業家的頭腦和迅速決斷的執行力。

現在來聊聊全球企業面臨到的困境：
如何適應QE必然結束的未來？

美聯儲首先是問題的製造者，從格林斯潘不斷放FET PUT的時代來看，那曾經是投行以及華爾街最好的時代，堪稱是蜜月時期。格林斯潘吹的泡泡爆了，那麼只能由本伯南克來擦屁股，而我們至今還在擦08年金融危機以及2020年疫情爆發的屁股。

在前任保羅沃克爾把所有的通脹問題通過衰退的方式置換掉以後，格林斯潘找到了其財富密碼，那就是不斷放寬對於在沃克爾時代加在金融機構以及貪婪投行身上的束縛。

同時投行業的緊箍咒”沃克爾法則 volcker rule” 也被不斷稀釋，挑戰，直到衍生品市場高度發達，通過各種mortgage組合出各種眼花繚亂的MBS類產品。而這些MBS又成為瞭如今全球衍生品市場和金融市場的基石。

MBS本身產品邏輯問題不大，問題在於那些次級貸款（sub prime mortgages) ,比如那些沒有持續現金流收入證明的小攤販，或是在夜店裡沒有穩定底薪依靠客戶給予的小費的脫衣舞孃，他們都能夠貸到不只一套房，而是好幾套房，那麼這個問題就會十分巨大。問題是08年的次貸危機美國財政部推出了TARP，歷經2020年的全球股災，並且進一步學習日本央行，啥資產都收，並且將負債表規模推升至極限。

如今已經到了pay back day，美聯儲發現，他們不得不面對這一次由俄烏戰爭等一系列蝴蝶效應所引起的全面供應鏈危機。衰退成為了選項中的必須的一項，就如同1970年美國所經歷過的一樣。

即便明年開始美聯儲開始FED PUT，嘗試降息，但這是否意味著我們會回到QE時代？回到那個無腦拿著SPY就能夠上天，拿著比特幣就可以暴富的時代？我對此表示懷疑。

如果有一天，當全球投資者和企業家發現，QE不再存在，利率開始正常化，那麼我們如何適應這樣的新形態的未來？