FEAR OF FEAR 不懂恐懼才是最大的恐懼來源

近期看整個宏觀市場都有種奇特的感覺。一方面是大宗商品價格的瘋漲，另一方面是美聯儲不斷尷尬地說，通脹是暫時的啊你們別慌。

話雖然是這樣說，但是全球央行都在預備了要加息。
同時油價也創了新高，這點我在星球就有提前告知球友。做多的都獲利了。同樣的煤炭價格創了新高，此時監管強硬出手，從市場的角度來看，這種生硬的干預一般作用不大。

而在風險逐漸升溫，全球通脹以及供應鏈出現問題的如今，包括VIX這個risk gauge在內並未反映出客觀的市場憂慮。因此才有今天文章的標題。

在疫情衝擊後的今天，許多商業的生態底層邏輯都改變了。首先是零售行業，更多的直播以及線上，包括整個教育行業的邏輯。整個先前的所謂新零售的風口基本上就不存在了。

如果我們看現在的零售數據，基本上比較難看，和我們認為疫苗出現後將會有一波強勁V型反彈或是調整不同。

現在表面上來看，房產或是系列的違約風險被遏制，然而事實上是房產難以繼續賣動了。我們看到整體的經濟增速也的確是下滑的。數據這種東西多少會有水分，但是趨勢本身是不會騙人的，因為如果趨勢也注水，這個出口數據從對應的其他國家的進口數據是能夠發現對應的數字的，因此在進出口以及具體的經濟增速趨勢上來看，這個趨勢是不會撒謊的。

然而金融市場卻有種劫後餘生的一種異樣的平靜。
索羅斯在遇到怪事的時候會背痛，但是我個人遇到這種詭異的市場信號，我會拉稀。

雖然有點噁心，但是不好的感覺總是有的。只不過我的表現方式比較粗俗了點。近期還有種說法，說毛衣戰打完了，可以香檳嗨皮了，這種觀點我難以苟同。

一方面是產業鏈的重塑以及外移已經開始了，比如沃爾瑪。
過去everything made in CHINA, 但是未來的世界，將是多元化的。可能是made in 柬埔寨或是made in 墨西哥。

企業主考慮的更多是持續運營生意的風險本身。這意味著全球產業鏈的大重構已經開始了，無論你的主觀意見或是意識形態為何，有時候現實是不得不接受的。接受這樣的新常態無疑需要時間，畢竟老百姓最大的問題就是後知後覺。

大部分人的的問題在於無法認知趨勢的到來，大多數僅僅只是做了趨勢的複讀機。參加了看上去高大上的幾個投資會，找了幾個看似牛逼的分析師來站台，然後不斷念念叨叨會議的PPT，這個是缺乏獨立思考的表現。

就我的認知來看，我覺得這個就像是一個巨型的心靈雞湯互助會。大部分你做的不過是相互之間尋求認同理解，或是尋求一個心理按摩，治療的機會。
對於我個人來說，我的個人意見從來不需要其他人認可，其他人的反饋我回去聽，但是關鍵是邏輯必須是正確的。

再者是恆大的風險被極大的低估了，很多人認為這個已經被price in但是我的觀點很明確，恆大無法換上這些債務。即使在救市的情況下，細節就不會深講了因為我怕會被封，被認為是”黑嘴”。

當我們在牛市的時候，我們都是用大的本金去置換有限的收益和企業的成長。而現在的情況是我們在用無限的風險去押注極其有限的收益。

幾十年來房地產的邏輯一直很簡單，那就是資產和貨幣超發的蓄水池。而房價不倒的信仰事實上是一種貨幣幻覺。中國房地產市場的問題非常巨大，而地方政府能做的就是不斷拖延問題爆發的時間。這就像是打地鼠，最後越打越多。最終實在打不過來了，即便是政府擁有極強的管制能力以及政策工具包，但是問題仍然無法制止，或是完全消除。其中的原因在於市場的恐慌情緒是會感染的，更多人會由於恆大的違約而感到驚慌失措。

首先三駕馬車的數據必須強勁，對外出口必須好，那麼泳池裡的水流入的就多，多的自然會尋找地方進行配置。
現在最核心的問題是游泳池的水龍頭流入的水少了，來游泳池裡玩的人也減少了。投資最難做到的就是對於真相的認知。

就像是Matrix中的兩粒藥丸。你決定是帶著痛苦看清現實。還是麻醉自我虛度人生。我們每天的day to day decision也不過就是如此，每天我們要判斷，究竟我們要take 哪隻pill.

而最大的恐懼，來源於恐懼本身。
FEAR IS THE MIND KILLER

但是一旦我們駕馭了恐懼，我們就能夠獲得自由。
我們就能夠在金融的競技場中戰勝其他人。
更大的全球金融風險在即，stay vigilant.
共勉。