SVB矽谷銀行滿血復活？ | Another UGLY bailout
SVB居然被三大機構聯手bail out了，WTF.
而且還是美聯儲，財政部以及FDIC三家一起來救的這家銀行。
為了獲得這場救助，近3500名CEO聯署，希望FDIC能夠拯救SVB於水火之中，因為他們的錢袋子有很多的資金都在這家銀行里。
總的來說，然而對於這場救助bail out，會有兩種意見：
第一種是認為SVB作為被bail out的銀行，客戶集中性較強，其握有的資產質量較高，如果出問題，那麼將意味著更大範圍的流動性和系統危機，因此應該對SVB進行救助（當然既得利益者以及精英會靈活應用規則，並且讓這些主觀失誤聽上去是他人的問題並嘗試讓其他人為自己的錯誤買單。。）
第二種看法是認為SVB應該對自己的行為負責，畢竟當初不去對沖利率風險的是SVB的管理層自己，虧錢活該（近期超多投行以及商業銀行都沒有在自己的頭寸做任何形式的對沖，包括IRS以及sell bond futures, most are naked) 。
你輸錢了可以憑啥找其他人來補？不應該去輕易bail out這種銀行避免讓其他銀行，因為這樣的救助反而會加劇未來銀行業在槓桿上的增加以及風控的疏失，遲早會有更大的bank blow up.
我個人的看法是後者。
在我的生涯裡，看到這種事雖然不會感到驚訝，但是還是會十分地憤怒。
畢竟離開sell side的原因是見證太多的腐敗和醜惡，拒絕同流合污，足夠senior的老司機都明白我在說什麼，如果你對這個行業還沒有反胃，只是說明你還不夠senior只是一顆螺絲釘。就像許多天真無邪的985211應屆生，對於sell side充滿著各種天真美好的想像，那麼就讓這篇文章作為你的RISK 101.
以後做desk trader記得提醒你們head什麼叫做風險（一般最aggressive的才能做head)，記得long Interest rate SWAP，如果你們沒有被裁或是被孤立，你的book沒有變小，找我happy hour。
從FTX出的各種政治捐獻醜聞以及先前SEC主席對於薯條哥SBF的各種偏袒，加上這一次財政部和FDIC特批的滿血復活矽谷銀行SVB的決定，讓我感到無比的震驚，看來民主黨在系統的貪污以及腐敗已經走得越來越遠了。 。 。
讓我們先來看下FDIC，財政部和美聯儲三方的聲明：
All depositors of this institution will be made whole…?
What the hell..!?
也就是當銀行亂搞，或是CEO出於自身管理不善的原因，導致銀行出現瘋狂擠兌（bank run), 這麼大的問題，政府居然不讓銀行自身負責並付出代價？難道當今的美國政府在公然鼓勵這些大銀行大金融機構亂搞，還不需負責？ SVB的管理層擁有所有的金融工具以及人才去做出所有的對沖動作，本來這場bank run就不應該發生。
如果你吸煙引發火災，如果你在加油站的情況下，明知道你吸煙的後果，而你執意吸煙，那麼這場應該被理解為縱火，而不是理解為意外。
大眾應該定罪的是吸煙者（SVB），而非加油站（美聯儲the FED)。
毫無疑問，這些被滿血復活或是被偏袒的金融機構或是個人，都無一例外是民主黨的大金主。看來這些企業家摸透瞭如今美國華爾街的遊戲規則，那就是拿著錢瘋狂支持民主黨，只要你為連任做了貢獻，那麼你就能獲得某些形式的”特權”。
如果捐獻小錢，就能夠為自己的企業或是機構如此”充值”復活幣，或是贖罪券，免去將要付出的牢獄之災或是免去付出代價，那麼還有任何所謂的司法正義，或是司法獨立可言嗎？
如果破產可以被滿血復活，為啥我們需要設定監管？為啥我們需要法律顧問或是聘請任何形式的風控？我們直接打電話給拜登排隊送錢就好了嘛。
尤其是前美聯儲主席耶倫在FACE NATION週日的親口表態,
如下圖：
SECRETARY YELLEN:
Well let me be clear that during the financial crisis, there were investors and owners of systemic large banks that were bailed out, and we’re certainly not looking. And the reforms that have been put in place mean that we’re not going to do that（bailout) again.
and after several hours you break your OWN BLOODY vow…
當然這個時候，有些專業人士可能會善意提醒我：
美聯儲的使命中有一條，那就是救助被擠兌的商業銀行。
特別是當事銀行的資產負債表相對健康時，或這擠兌行為有可能蔓延為系統性風險時，它有責任出手提供流動性。
然而問題在於，一邊聲稱自己well capitalized,一邊發生bank run
一邊說自己fully stress tested
然後管理層long MBS和securities 不上對沖(hedge)?
你們是精神分裂嗎？
現階段三方提出的方案是：
通過貼現窗口為SVB直接貸款（抵押其資產）
基於貼現窗口產品特點構建了針對性的銀行期限融資項目（Bank Term Funding Program）。
細節如下：
如上圖，財政部提供了250億美金的信用保護。
接下來SVB將發生什麼？
FDIC迅速將SVB置於破產管理狀態。剛好時間發生在周末，所以能夠最大程度減少儲戶將資金瘋狂提現出來。
接下來最有效率的方法是，FDIC會積極尋找接盤俠，而非破產清算、變賣其資產，後者意味著SVB徹底廢了，這些資產極大可能會被折價出售，而且銀行業會出現進一步的流動性問題。 。
既然現在三方都在bail out SVB,那麼現在就看哪個接盤俠能夠湊到100億美金左右的現金去收購這家boutique bank了，SVB底層資產還是很有吸引力的，所以接盤俠事實上算是撿了個大便宜。
撿了美國信用體系bail out的超級大便宜。
然後我倒要看看是誰接的盤，是不是inside job。
