Zoltan Pozar 独家专访（全文版）：如何适应新世界秩序？

Pozar 核心观点：

1. 我们正在进入一个多极储备货币世界,美元将受到人民币和欧元在储备货币地位上的挑战。
2. 这些货币,特别是人民币,不一定会被用作储备货币,而是用于贸易结算。黄金在这方面可能会发挥更大作用。
3. 中国目前有经常账户盈余并不妨碍其货币成为全球储备货币。事实上,二战后美国也曾有盈余,这反而促进了美元成为全球储备货币。
4. 中国正在使用货币互换额度来结算国际贸易账户。这与美元储备框架有根本不同,意味着贸易可以用人民币进行,而无需各国持有大量的人民币储备。
5. 今天的金融市场参与者所经历的各种危机都可以通过向问题注入资金来轻松解决。但目前的通胀问题则不同。
6. 当前的情况也与20世纪70年代末保罗·沃尔克通过长期高利率抑制通胀的情况大不相同。资源行业的长期投资不足和劳动力问题将导致通胀持续存在。
7. 在这种环境下,传统的60/40投资组合配置将面临挑战。波萨尔建议采用20/40/20/20的配置(现金、股票、债券和大宗商品)。

佐尔坦·波萨尔（Zoltan Pozsar) 独家专访：适应新的世界秩序

佐尔坦·波萨尔是当今世界上最受关注的投资策略师之一。他曾担任美国财政部高级顾问,为债务管理办公室和金融研究办公室提供建议,并作为财政部与金融稳定委员会在金融创新事务上的联络人。

波萨尔深度参与了对全球金融危机的应对和随后的政策讨论。他于2008年8月加入纽约联邦储备银行,负责证券化信贷市场的市场情报工作,在整个危机期间作为高级联邦储备官员、美国财政部和白宫官员的市场发展联络人。他在建立TALF(定期资产支持证券贷款便利)支持ABS市场方面发挥了重要作用,并开创性地绘制了影子银行系统的图谱,这启发了金融稳定委员会全球监管和管理影子银行的努力。

后来在国际货币基金组织工作期间,他参与制定了基金组织关于影子银行的官方立场,并为二十国集团工作组提供咨询。他还为七国集团政策制定者、央行和财政部就全球宏观金融发展提供咨询。

Zoltan 关于通胀和新世界秩序的见解

1. 关于通胀预期2%通胀并回到旧世界的想法根本不可能实现。低通胀时代已经结束,我们不会回去了。对此有几个原因:
   - 通胀已成为我们生活中的话题超过三年
   - 自疫情以来CPI上涨了约20%,而工资仅上涨了10%
   - 通胀预期不再稳定,因为人们不断讨论通胀问题”

2. 关于多极化货币体系
“我认为将会有三种主导货币:美元、人民币,以及作为第三方的欧元。欧元的创建非常重要,因为它让欧洲能够用自己的货币支付商品进口。”