【全球宏觀】奧斯曼帝國之影 — — 里拉悲歌
我在以前的文章中反复論述一個觀點。那就是美元是比航空母艦更為強大的金融武器。而這一次受傷的不單是土耳其的里拉，而造成這一切的後果未必都是由於美元自身，更由於埃爾多安改革不力，對於經濟的粗暴干預以及一知半解。最終政教合一的奧斯曼帝國，在向左還是向右的道路中最終失去對整個土耳其經濟的掌控。
匯率是任何一個經濟體的命門。如果一個國家的貨幣匯率長期陷入失序混亂的情況，當該貨幣迅速貶值，死亡螺旋就會開啟。委內瑞拉就是在這樣的模式下失控，最終其經濟崩潰，人民痛苦不堪。
在這種情況下，不懂得經濟學原理的外行獨裁者，除了將髒水不斷潑向美帝，並沒有足夠的勇氣來承認自己的失敗。
同樣的改革失敗，我們可以參照古巴的經濟改革，或是委內瑞拉失敗的經濟改革措施。儘管這些獨裁者大可以將所有的髒水潑向美元這個超級武器。但是更多要怪罪他們自身握著真正的導火索。正是由於他們悲劇的經濟改革設計圖，最終導致自身經濟的毀滅。
美元僅僅只是易燃的干草，真正引爆這些乾草的打火機握在了這些”埃爾多安”們身上。
這些不斷重複自身的經濟悲劇是如何形成的？我們要先知道經濟制度本身，必須嵌合國家的意識形態以及政治路線以及配套政策。
從宏觀層面來看，土耳其的經濟嚴重仰賴於境外資本的流入。在全球輸入型通脹的壓力下，埃爾多安決定採取最粗魯也是最激進無效的辦法。將央行行長Naci Agbal炒魷魚，這種舉動無疑於屬於自殺行為。不好脾氣的埃爾多安居然在短短兩年間更換了4任央行行長。
首先埃爾多安本身就是外行，擅長的本職工作就是罵罵美帝，玩弄一下意識形態還有宗教思想。 Naci Agbal在捍衛里拉的努力上有汗馬功勞。而埃爾多安這種不分青紅皂白，拍腦袋決策無疑使得里拉的匯率陷入真正的死亡螺旋。
正如我在去年文章所預測到的一樣。輸入型通脹正在到來。而新興經濟體EM markets此時正在通過加息逐步應對這樣的宏觀經濟環境。
因此為了應對通脹的壓力，前土耳其央行行長Agbal採取激進的加息措施，通過提升200基點的升息（這個數字是經濟學家預測的2倍）以對抗通脹對於土耳其經濟的挑戰。這樣的舉動，和前美聯儲主席Paul Volcker對抗1980年代美國通脹危機的手法類似。通過短期巨大抬升利率來對抗美國的輸入型通脹。雖然短期內經濟承壓，但事實證明在長遠來看，這是非常具有勇氣，並且有效的做法。
無疑Agbal是冒著激怒埃爾多安的風險，也就是當他升息之前，他估計就想好了自己是一定會被炒魷魚的。
從1980年美國通脹危機來看，hyperinflation對於經濟的衝擊是非常巨大的，央行必須嚴陣以待，這也是為何近期EM新興市場央行開始進入升息週期的原因。
從下圖我們可以看到1979年到1983年間的高通脹創造了更多的失業。實體經濟進入萎靡不振的周期。而大多數當時的美國老百姓把問題全部怪在Paul Volcker一人身上。殊不知他才是拯救美國經濟的真正當之無愧的英雄。
那麼當時的Paul Volcker做了什麼？
當然是加息。
做了正確的事情，還被炒魷魚，可見埃爾多安的執政水平。
保羅沃克爾將利率抬升至22.36%的水平，聽上去令人咂舌，然而最終他馴服了通脹。這部分內容我在其他的我的文章中有些到，感興趣的讀者可以去閱讀關於保羅沃克爾的文章。
美聯儲的縮表&擴張 — — 馴服通脹的巨人保羅沃克爾
然而前土耳其央行行長Agbal的果斷行動，直面土耳其經濟高達15%的通脹，他果斷不斷升息的努力獲得了回報並將土耳其里拉的匯率從最不堪最弱的EM貨幣修復為過去三個月中表現相對優秀的貨幣,Agbal的果斷行動應該得到嘉許，而不是殘忍的被在危機當下被炒魷魚。
結果帥氣的埃爾多安立馬將他炒了魷魚，里拉進一步陷入混亂狀態中。
由於美聯儲允許這樣的通脹存在，新興市場央行陸續開始於上週開啟新一輪加息週期。
3月18日，巴西央行上調基準貸款利率75個基點，至2.75%，超出市場此前預期的25個基點。這是巴西央行自2015年7月以來首次加息，且其預計下次政策會議還將加息75個基點。其在聲明中將2021年巴西通脹預期上調至4.4%，
土耳其央行緊隨其後於上週四晚間將關鍵利率上調200個基點至19%，高於市場預期的18%。
3月19日，俄羅斯央行也將基準利率上調至4.50%，超過市場預期的4.25%。俄羅斯央行指出，風險的天平已轉向了通脹上升的壓力。
當美元回流，美聯儲逐步進入加息週期，資本開始從新興經濟體EM中撤出，大量的資本外流將給類似土耳其這類體質單薄並且嚴重依賴於外部資本的經濟體一記重擊。如果沒有通過激烈的升息以遏制資本外流，那麼土耳其將進入經濟衰退，而最終陷入委內瑞拉的困境，缺乏外部資本，同時陷入惡性通貨膨脹，最終必須要通過印錢還錢，然後印錢更不值錢，最終信用破產，到IMF這類機構都不願意再提供外部資本以幫助經濟度過困境。
如上圖所示，1980年的美國通脹危機導致了持續性的低就業以及惡性衰退。美國尚且要面對這樣的困境，更何況是土耳其？
這一次埃爾多安鬧得國際性笑話，外行人吃瓜，內行人看門道，完全是一個只會鼓吹保守伊斯蘭政教合一的，完全不懂得處理經濟問題，搞一刀切的獨裁者所導致的問題。里拉這次的崩盤本可避免，但卻由於他個人的干涉，導致政策無法持續施行，如果現在的土耳其央行行長Sahap Kavcioglu 打算討好埃爾多安來逆轉之前的執政方針，可想而知土耳其人民將陷入更深的災難。
這不是單純美元導致的災難，而是拍腦袋執政所引發的血案。
