全球經濟衰退即將到來

從歷史來看，所有加息週期最終都會在1 到3 年內導致經濟衰退

與我們之前的想法相呼應，美聯儲表面上加息，然後說一切歲月靜好，然而其實也開始悄悄地警告經濟衰退的風險即將爆發。

雖然並非每個美聯儲加息週期都會導致衰退，但所有加息週期反轉曲線已導致 1 到 3 年內導致全球進入經濟衰退。從今天開始的美聯儲加息週期的問題在於，

2s10s 在去年 3 月達到 +157.6bps 的峰值，交易價格為 上週低至+21.9bps，現在穩定在+30bps左右。 “

提醒一下，雖然不像 2s10s 那樣常見，但 5s10s 也是衰退的預兆，並且通常在 2s10s 倒掛之前幾週會出現。

今天倒掛的正是這條曲線。

今天的 CPI 以及通脹比往常都高得多。
美聯儲希望將美國經濟推入適度的經濟衰退之中。唯一的問題是，美聯儲從來沒有如此細緻的操作。

也就是說，下表顯示了過去 70 年來美聯儲每次加息週期的詳細信息，以及第一次加息時的衰退時間、收益率曲線形狀和通脹率。

如圖所示，從美聯儲第一次加息到衰退平均需要大約三年時間。然而，在 37 個月（基本上是三年）內，除了一次衰退之外，所有衰退都發生在 2s10s 曲線在加息週期結束之前倒掛時。
在過去 70 年中，美國爆發過任何一次經濟衰退。從倒掛到經濟衰退平均需要 12–18 個月。然而關鍵是美聯儲從未在通脹率已經達到 7.9% 的情況下開始加息週期。

2022 年不太可能是美國衰退的一年，但 2023 年末或 2024 年初是高風險的。衰退是不可避免的，它會在”2023 年末”之前到來，不僅因為 2s10s 將以這種速度在幾天內反轉，而且因為前輪 OIS 曲線的創紀錄崩盤 -截至週三晚間交易價格為-49 個基點 — — 這表明市場現在定價在未來 1–3 年窗口內幾乎兩次全面降息，這個數字只會隨著美聯儲每次加息而增加。