完美風暴 — — 百億對沖基金Melvin是如何被掀翻的
表面上來看，Gamestop 看起來是散戶VS華爾街機構的大戰，事實上只是吃瓜群眾成為了多頭的明牌，成為了華爾街GAMESTOP機構多頭拉爆機構空頭的導火索。
事實上兩邊都是機構，然後散戶分杯羹，看我們梭哈的力量。
在Reddit上已經開始有大量吃瓜群眾在討論Melvin Capital是否面臨破產清算。 Melvin Capital 被迫認賠出場空頭加起來至少虧損了近50億美金。那麼究竟Melvin Capital這一百億美金的對沖基金旗艦是怎麼被掀翻的？
Melvin Capital 已經接受來自對沖基金Citadel和Point72，共27.5億美元的援助資金，使公司得以維持運營，其中Citadel將投入20億美元，Point72投資7.5億美元以補充Melvin Capital 的流動性。
MelvinCapital,也是一個明星對沖基金,過去5年AUM從$900M增加了$12.5B, 在2020一季度也瘋狂Buy the dip.依靠疫情帶來的充分波動率以及buy the dip等機會，Melvin 在2020整年表現出色。
有趣的是Melvin Capital獲得了死對頭Ken Griffen 以及72 point Capital(原SAC) 的Steve Cohen 的聯合注資。
這只百億級別的對沖基金由前SAC Capital Steve Cohen的名徒,明星交易員Gabriel Plotkin所掌舵。
Melvin這個名字源於他的祖父。他的交易技能在Sigma Capital (SAC旗下子公司）得到充分歷練。他在Sigma執掌13億美金的投資組合併且集中精力在消費者產品類的領域選股。同時他也斬獲了2018年的最佳收益對沖基金經理的榮譽。本科畢業於西北大學，就讀於藝術系。 （這再度說明對沖基金行業不一定非得科班出身才能混出樣子來）
GabrielPlotkin不僅得到了前任老闆，億萬富翁史蒂夫·科恩（Steve Cohen）的大力栽培，而且獲得了2億美元的種子資金，以幫助Plotkin創立梅爾文資本（Melvin Capital）。
該對沖基金吸引了大量的機構以及投資者的興趣，籌集了7億美元的資金。在其相對較短的存續期內，專注於非必需消費品領域的基金獲得了驚人的回報。 2015年，梅爾文資本管理公司（Melvin Capital Management）創造了47％的顯著回報，使其躋身彭博新聞社表現最佳的對沖基金，管理著10億美元的資產。不僅如此，它在成立的第一年就跑贏了Point72Asset Management，後者在2015年的回報率為15.5％。
直到Gabriel遇到了Reddit的屌絲投資者們。
Gabriel 好死不死遇到了GME GameStop,並決心做空GameStop這家公司。
畢竟有很多吃瓜群眾，最近一臉懵逼的看到各種關於GameStop的消息卻不知道這家公司究竟是乾什麼吃的。
GameStop Corporation是目前全球規模最大的電視遊戲和娛樂軟件零售業巨頭。它掌握了遊戲實體銷售的銷售渠道，同時曾經擁有遊戲行業的實體零售的巨大話語權。
公司總部設在美國德克薩斯州的Grapevine（位於達拉斯近郊），在全世界範圍經營著5889家連鎖商店。除了美國本土，這些連鎖店還遍布加拿大，愛爾蘭，澳大利亞，丹麥，芬蘭，法國，德國，意大利，新西蘭，挪威，西班牙，奧地利，波多黎各，瑞士，葡萄牙，瑞典和英國。
2020年，GameStop在全球運營著5122家商店，比2019年同期減少了602家。 2020年2月 — 4月季度，GameStop受疫情和抗議活動影響虧損了1億多美元。而在6月-8月季度，該公司又虧損了1億多美元。
遭受到疫情的衝擊，這個傳統的遊戲零售巨頭已然奄奄一息，殊不知，圍繞著GameStop的圍獵才正式開始。
首先是大量空頭髮現這個標的，比如之前做空恆大被香港當局罰禁入香港資本市場的香櫞(Citron Research) ，以及包括Melvin Capital 的Gabriel為首在內的一大批大空頭。
這批大空頭認為這家公司的氣數已盡，認為該公司無法完成轉型，疫情惡化的財務將終結這家公司。
而與此同時也有一批鑑定看多的反向投資者（Contrarian Investor) 開始進場做多Game Stop 這家公司的股票。
比如說2008年做空次貸的傳奇投資者Michael Burry
還有Chewy的傳奇創始人，電商達人Ryan Cohen, Ryan 創建了Chewy，這家最成功的在線寵物食品電商公司，Ryan 如同白衣騎士一般殺入GameStop的戰局，為原本奄奄一息的公司注入全新的信心以及活力。
這也是多頭的重要發力點。由於Chewy在商業上的巨大成功，Ryan的加盟讓多頭看到了希望，因此華爾街對於Ryan的加盟有非常大的期望，因為這個電商金童說不定會讓Gamestop絕處逢生。
這個時候Gamestop多空雙方的全明星陣容都出來了。多頭和空頭誰都說服不了誰，空頭不斷在增加手上的空頭頭寸，多頭也在不斷買入。
這個時候，Reddit 還有WSB wallstreet Bet 的“屌絲”們入場了。這破壞了多空之間的勢力平衡，隨著幾個KOL的不斷加油打氣，手上拿著美國ZF的大量補貼不知道該怎麼花的開著robinhood美股賬戶的，有著一股戾氣天不怕地不怕，堪比陳勝吳廣的散戶們拿著美國ZF發的free money
還說啥，就是滿倉幹！ ！
这些反向投资者，不断增加赌注，紧接着各类如Reddit, WSB这类的社群大佬振臂一呼，老子的意大利炮拿过来
殊不知這些空頭的操作竟惹惱了一幫聚集在Reddit的暴躁玩家，他們打著“GameStop是我們的童年，香櫞根本不懂遊戲”的口號，開始“拯救童年”，而具體方法非常簡單粗暴， KOL開始組織大家瘋狂購買GameStop的股票，而且全部都是ALL IN!
這種傻楞的行動並沒什麼特別的策略，也沒有任何組織，僅僅靠著大力出奇蹟，打破了多空勢力之間的平衡。在行動當天，GameStop的股價就愣是被一口氣抬到了75美元，Gamestop股價“奇蹟般”的漲到了400美元，不僅讓GameStop雄起了一把，還藉著多頭機構的力量把空頭們打爆了！
其實這幫二愣子就是衝進了戰場剛好收了人頭！ First Blood!
然而這群把華爾街巨鱷幹趴下的“玩家”，究竟是什麼來頭呢?
這就要提起Reddit論壇中，一個名為“WallStreetBets(以下簡稱WSB)”的金融話題小組了。這個用一個金髮飄飄，神似川普的小人當LOGO的小組裡，住著一群瘋勁兒不亞於川普的暴躁股民，上面說的那群玩家，正是出自該小組。
WSB有個信條，那就是“You Only Live Once”，本意為“人生苦短，及時行樂”，但在這里或許理解為“慫個毛，一把梭哈”.
股票對於WSB裡的很多老哥，就如彩票一般，分析多了太過娘炮，不如快意恩仇、聽天由命，all in就完事了，贏了 走上人生巔峰，虧了工地搬磚幹活。這其實就是美國版本的PTT!
但別看這群老哥一個個吆五喝六，牛逼的不行，實際上大部分只是散戶，也即“韭菜”，平時沒少被各種金融機構收割，聚集在WSB說白了就是想解解壓，在這裡沒人管什麼是大盤分析，牛市預測，各種沙雕帖子才是互相交流的最佳方式，畢竟炒股哪有吹B有意思!
貼幾張圖自己感受一下！
lmao = laugh my assoff, 笑到我變弱智。
FOMO= FEAR OF MISSING OUT,害怕錯過行情
進入WSB前，我是個TRADER(證券交易人)，進入WSB後，我成了RETARD(弱智)
在這個過程中事實上賺的最多的是，期權做市商OMM還有機構多頭。因為他們可以在盤外出清自己的頭寸，而估計這幫WSB dude 只會傻傻抱著這個股票到股票跌回去股票的價值。
更多的讀者喜歡吃瓜，而讀者知道我們這個公眾號的風格和尿性，我更喜歡去探討更為深入的市場機制的原因。
這件事情事實上是非常有意思的，而且有很多種方面去解讀Gamestop股價之所以飆升的緣故。
第一是美股市場，尤其是個股市場社群化。而我提過很多次央行的行為和監管層的疏忽使得這樣的群聚行為越來越強。
另一個原因是，隨著美股期權市場的普及教育，越來越多的零售交易者放棄CFD（CFD差價合約在美國交易是非法的）而選擇交易期權。而金融科技的發展，還有券商產業結構的改變使得更多參與者在家中就能解除更多複雜的金融工具，以及同樣的信息。
過去美股中金融市場中期權的參與者大多數屬於不了解任何金融知識，或是將理財功能交給自己僱傭的理財顧問，或是基金經理，而youtube以及互聯網平台的DIY風氣使得這部分人開始自主管理自身的資產，而這部分的參與者自金融危機後，不相信任何金融機構，寧願學習交易並且打理自己的資產。
那麼剩下的認為自己不能擊敗市場的就去通過配置被動投資，抱團聚在ETF粗壯的大腿上，這部分的投資者將大部分的財富，手續費分配給了類似VANGUARD先鋒這類的被動權益資產管理者。
所以從微觀市場結構來看，是兩極化的，相信alpha的成為大量交易槓桿的游擊兵， 不相信alpha的就死死抱著被動指數投資，買各種基金放著拿分紅，然後不去殺進殺出。所以你看到SPY，類似這類ETF的持倉，部署的大盤股，可以看到基本上這些機構居多。
而小盤股，這些幾十塊美金，甚至是小於10美金快掛逼的股票，成為了activist 或是更激進投資者（或是更積極管理的交易者）的樂園。因為大盤股呢是QE流動性護體，像蘋果AAPL這類公司本身還有自己的對沖基金以及大量現金頭寸隨時可以回購自家的股票。
那麼上述的這類股票難以被“做空”，因為他們太“硬”了，這也是為什麼我不輕易做空比特幣以及特斯拉的原因。
於是在這樣的環境下，過去專屬於小圈子的金融知識不再是華爾街的專利，因此各種各樣的社群，通過社交網絡以及論壇凝結起來，成為眾多華爾街空頭的巨大噩夢。
因為這部分散戶拿著美國ZF發放的疫情補貼還有流動性，加上互聯網時代的獲取信息的能力，幾個KOL （key opinion leader）就能獲取大量的粉絲關注並且短時間內吸引大筆資金押注。
以上種種原因使得美股的生態發生巨大的轉變，也就是在個股的戰場上，尤其屬於Gamestop這類小盤股，差點變成仙股的這類股票裡，社群化的資金還有KOL都具有華爾街傳統機構，對沖基金不具備的優勢。
第一個優勢是，靈活，be like water， 散戶不需要像是對沖基金一樣申報自身的倉位，而且散戶交易的可以是零股，這意味著散戶擁有更好的變現能力。 （前提是散戶不能太貪）
第二個優勢是，這個部分屬於監管的灰色地帶，這意味著監管不出手的情況下，當然監管SEC需要看如何介入，如何去監管這部分的“社群交易”，過去的對沖基金經理往往需要傳統媒體，比如CNBC或是Bloomberg的配合，才能夠讓投資者形成對某隻股票的預期，從而影響股票的價格。
然而在當代你需要的僅僅只是一個話筒，甚至是屬於你自己的狂熱信徒，一個粉絲圈。
當然散戶也面臨致命的劣勢，那就是盤外交易。
在沒有嚴明紀律的管束下，這群散兵游勇很可能最終只是成為少數人（KOL, equity holder)巨大收益的犧牲品。
因為散戶僅僅只能在盤中交易，沒辦法在盤外交易。這類GME這類，遠超基本面的市場行情的情況下，及時套現出清是最重要的，而良好的出貨時間，往往只有幾天，甚至是不到幾天的時間窗口。一旦錯過了，很可能就要流血。
從期權市場的表現，還有股價的走向來看，這是以反向機構投資者作為多頭，WSB 傻韭菜作為突擊兵，期權做市商作為後翼打爆了機構空頭的故事。散戶作為散兵游勇，在這次事件中扮演著收割最後一滴血的角色。
散戶沒有這麼多的資金和實力去打爆華爾街空頭，然而當多空僵持的時候，社群交易或許可以大力出奇蹟。
真正掀翻Melvin Capital的是Gabriel在Gamestop上下的重註以及風控管理。一個對沖基金經理不可能永遠百戰百勝，我們永遠要把風險放在第一位。
緊接著美國證監會SEC應該會開始對於這些事件進行調查，因為這個short squeeze已經驚動了監管層。如果這件事情監管層不進行插手關注的話，會失去自己的聲譽。讓我們拭目以待。
