宏觀元年| 日元一波大牛市全面開啟

日本經濟正在擺脫通縮，至少從BOJ日本央行的觀點來看，現在的通脹以及數據讓他們相信，他們已經獲得了足夠的，可以自我維持的通脹。

日元一直是宏觀交易員關注的重點標的。日元在長達30年來一直是低息貨幣，目的就是阻止日本經濟進一步滑向需求疲弱，經濟通縮的深淵。安倍在第二任的任期中提出了他對於日本經濟的結構性改革藍圖，也就是所謂的”三隻箭“。

安倍經濟學的主要政策被安倍晉三稱為“三支箭”（日語：三本の矢）

第一支箭：積極的金融政策 — — 大規模量化寬鬆
第二支箭：靈活的財政政策 — — 擴大國家財政支出
第三支箭：構造改革的經濟政策 — — 促使並發展民間投資，

其他具體政策包括：
2%通漲目標

改變日圓匯率高漲（日語：円高），不利出口的情況

調高消費稅

無限制的量化寬鬆措施

透過日本銀行的公開市場操作，購買公共事業國債並長期持有

負銀行貼現率

修改《日本銀行法》

激勵地方小經濟圈再生（日語：地方創生）

大規模的公共投資（日語：國土強靱化）

加強女性就業主義

其中三隻箭改革方案中，最主要的核心政策，就是超寬鬆的貨幣政策。本質來說，就是讓日元變得便宜，以提振日本對外的出口，同時吸引國際資本流入日本金融市場做套息結算，讓日本的經濟能夠逐步脫離通縮的窘境。

而這樣延續了相當時間的三隻箭政策，將在近期迎來一個逆轉。這個逆轉也將是岸田文雄上台後，對於安倍經濟政策的一個轉向和收尾。

在這長達30年的超寬鬆貨幣政策期間，日本人集體陷入躺平的精神狀態，具體的表現就是，不願意投資，不願意消費，不願意冒險，只願意儲蓄，薪資沒有增長，階層沒有任何流動的死水一樣的經濟現狀。

這失去的“二十年”，已經徹底成為了日本人集體的噩夢以及精神創傷，甚至於沒有任何一間日本企業會去幻想讓自己的商品加價，每一次的加價意味著企業必須拍攝更多的道歉視頻，企業的管理層要準備好對消費者鞠更多的躬。倘若通脹無法維持在2%的既定目標，那麼對於經濟總體需求的擴張，是相當難以實現的目標。

可以說，長年陷入持續的經濟通縮，無力獲得足夠的通脹和經濟增長以及常年無法從超寬鬆的貨幣政策走出來的經濟狀態，就如同是封印，，住日本經濟活力的一個詛咒和枷鎖。

現在日本的通脹攀升至3.7%，而這3.7的通脹率是日本自2000年以來的歷史最高值。

這也是日本超寬鬆貨幣主義在30年來取得的最大勝利，似乎日本離走出通縮泥潭僅剩一步之遙。重要的前提是日本的經濟能夠承受住來自美聯儲不斷加息的衝擊，同時能夠確保日本的通脹率不再像是08~10年，15~16年一樣，從一個勝利的曙光直接被殺回必須回到超寬鬆貨幣政策繼續苟的狀態。 。

這兩個解讀按日本的通脹都一度突破了2%，然而迅速地掉到0以下，08~10年是由於全球經濟深陷次貸危機風暴的泥沼，而16年甚至直接進入負利率時代。

從通脹率現狀來看，日本央行行長黑田桑在前段時間持續的日元貶值是成功的，即便在財政上犧牲了許多中小企業和納稅人的利益，但是央行獲得了它渴求已久的通脹。現在是否也到了岸田文雄轉變既有的安倍政策，逐步將超寬鬆的貨幣主義撤出歷史舞台並一舉終結“便宜日元”的大時代。

未來的新任央行政策也許是，直接反轉舊有的貨幣政策，或許我們會看到一段時間內，非常強勁的日元漲幅，只要通脹率不低於2%，日本深陷通縮的經濟問題難言一下解決，但就現狀來說，會有相當的改善。