比特幣大逃殺| 加密影子銀行Celsius暴雷，比特幣何處是底？

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對於加密貨幣投資者來說，今年六月是有史以來最殘酷的一個月，然而恐怕對於這些交易者和投資者來說，痛苦不會消失。比特幣以及加密貨幣的行情現在創下第十二次的新低。

随着比特币的价格下破20,000 美元，跌破 19,000 美元甚至跌破 18,000 美元，并在周六下午跌至 17,629 美元，整体比特币价格仅在过去两周内损失了近 50% 的价值，并从历史上暴跌了 75% 11 月的高点 67,734 美元，跌破了一个又一个的支撑，甚至是最重要的：

上一个牛市周期的高点 19,511 美元（在比特币短暂的 12 年交易历史中，比特币从未跌破前一个周期的峰值）。

隨著比特幣的價格下破20,000 美元，跌破 19,000 美元甚至跌破 18,000 美元，並在周六下午跌至 17,629 美元，整體比特幣價格僅在過去兩週內損失了近 50% 的價值，並從歷史上暴跌了 75% 11 月的高點 67,734 美元，跌破了一個又一個的支撐，甚至是最重要的：
上一個牛市週期的高點 19,511 美元（在比特幣短暫的 12 年交易歷史中，比特幣從未跌破前一個週期的峰值）。

隨著加密貨幣市場的加速清算變得自我強化並促使整個加密貨幣行業大規模去槓桿化，將比特幣推向周線級別的拋售行情。

以太坊自 2021 年 1 月以來首次跌破 1,000 美元，並下跌 19% 至 884 美元的低點，隨後小幅扭轉跌勢。根據 Coinglass 的數據，過去 24 小時加密市場的總清算額為 4.35 億美元，比特幣和以太幣分別約為 2.02 億美元和 1.445 億美元。
山寨幣也首當其沖地受到大行情惡化的影響，加密貨幣監控器上的每個代幣行情都處於虧損狀態。 Cardano、Solana、Dogecoin 和 Polkadot 的跌幅在 12% 到 14% 之間，而 Monero 和 Zcash 等隱私代幣行情的跌幅高達 16%。
當時用於支撐 Terra 的 UST 穩定幣價值的 Luna 貨幣崩盤，抹去了 600 億美元的市值，並在加密 DeFi 領域引發了前所未有的去槓桿衝擊波 ，並在加速拋售。

當時加密貨幣影子銀行Celsius暫停了從該公司高得離譜的利率吸引的儲戶提款，就像在 ZIRP （零利率政策）時期有人提供兩位數利率一樣，這樣的報酬太可觀了，令人無法置信。香港數字資產貸方 Babel Finance 也凍結了提款；將會有越來越多的幣圈機構面對清算以及破產。

雖然兩家公司都在努力安撫客戶，但它們也在悄悄地與重組顧問合作，以避免徹底崩潰和被遺忘的利潤：據研究公司 Kaiko 來看，Celsius 正處於 Kaiko 所謂的”雷曼式困境”中所處的困境位置。就像 14 年前的雷曼兄弟一樣，Celsius 的金融困境顯示了這個金融體系中大機構之間關聯度是多麼的高，以及系統性風險傳導的速度有多快。

值得注意的是，近期三起系統性風險似乎源於以太坊的質押業務。質押業務面臨更多的清算風險以及危機。

Celsius 如今在和以太坊相關的代幣（稱為質押 ETH 或 stETH）方面存在的問題 — — 這種代幣旨在成為廣泛用於去中心化金融的以太幣的可交易代理。衍生代幣市場旨在為那些將其持有的以太幣放入以太坊新的股權證明協議以獲得高收益但仍希望能夠在網絡過渡完成和鎖定期到期之前出售其代幣的人提供流動性 .

然而，以太幣價格的急劇下跌和更廣泛的加密市場的暴跌促使 stETH 持有者出售並發送低於以太幣的代幣價格。

當 UST 穩定幣在 5 月失去與美元的掛鉤時，研究公司 Nansen 也將Celsius確定為參與方之一。該代幣的事件主要是由算法和 Anchor 協議中存款人無法維持的 19.5% 收益率驅動的，在 Terra 區塊鏈的恐慌性拋售中引發了數百億美元的損失。
三箭基金也是 stETH 困境和 Terra 崩潰的犧牲品。
該基金購買了約 2 億美元的 Luna 貨幣，用於支持 Terra 的 UST 穩定幣的價值。 Luna 在 4 月份以超過 119 美元的價格售出，現在價值約為 0.000059 美元。
近期更多的壞消息使以太坊跌至遠低於 1000 美元的價格，將有更多的交易員面臨margin call。

加密貨幣觀察者被兩個大型鏈接錢包困住了。其中包含 1.81 億美元的以太 (ETH)。他們還擁有處於償付能力邊緣的貸款抵押品。
這很重要，因為隨著以太幣價格進一步下跌，以太坊導致的債務問題正在上升，，大量加密資產的債務將被清算，向市場釋放新的以太洪流，這將進一步推動以太幣的價格下跌。

但是那些加密貨幣交易員就不能把手中的貸款結清嗎？很困難。因為錢包的槓桿規模很龐大：所有者已經存入了 ETH，並藉入了相應的穩定幣，併購買了更多的 ETH，然後存入了借入更多的穩定幣再做一次。

當然，這種槓桿交易並不是什麼新鮮事，當交易者相信資產價格會走高時，他們會增加交易中的槓桿水平。如果是這樣，他們可以提取足夠的資金來償還貸款，提取抵押品並以更多的標的資產退出交易。

當然，所有這些只有在資產價格上漲時才有效。與此同時，這些錢包在押注以太幣將在 1 月份進一步上漲，當時它的交易價格超過 3,300 美元。
隨著這個問題找到了終端解決方案，一個新的問題出現了：支持穩定幣 DAI 的歷史悠久的去中心化自治組織 MakerDAO 已暫停在 Aave 的加密借貸平台中存入和鑄造代幣。

該組織投票決定禁用 Aave 上的 DAI 直接存款模塊，該模塊有效地阻止了交易者藉用穩定幣來對抗 stETH（重複質押以太幣）。

風險的來源是：在 Aave Ethereum v2 上借入的 2 億個 DAI 中，有 1 億個 DAI 是由 Celsius 借入的，並且主要由 stETH 抵押。 。

Aave 擁有一個去中心化的借貸平台，交易者可以在協議中藉貸的同時在交易中使用套利，早些時候向 MakerDAO 提出了不同的措施。該提案建議凍結 stETH 市場，並將代幣的清算門檻從 81% 提高到 90%，以減輕 stETH 的兌付困難。

無論如何，正如貝爾斯登的對沖基金是最早揭露次貸危機問題的公司之一，三箭公司可能並不孤單。腦海中浮現出”蟑螂理論”：如果你看到其中一隻討厭的蟲子在地板上亂竄，那麼冰箱後面或水槽下面可能會有更多的蟑螂。
幣圈將迎來史上最大規模的洗牌。 。

“我們看到的是更多的清算推動價格和情緒走低，這引發了更多的清算和負面情緒 — — 仍然需要一些資產的清算。” 然而，在我們進入資產洗牌的階段之前，還有更多的資產去槓桿化。現在加密貨幣的熱門交易不再是用充滿火箭飛船表情符號的推文將硬幣”送到月球”，而是試圖找到那些”蟑螂”藏在哪裡。

一些狡猾的交易員已經派出機器人在區塊鏈中搜尋高槓桿頭寸，因為他們的抵押品價值不再足以支持他們的貸款。如果成功，他們會從抵押品銷售中獲得 10% 到 15% 的分成 — — 通過自動協議支付的激勵措施旨在保護他們免於破產。

當然，美聯儲最近”意外”決定加息 75 個基點（而不是鮑威爾最初所說的 50 個基點），這並沒有幫助市場情緒、緩解資金壓力或減緩對加密貨幣領域的追加保證金沖擊。

在去年流動性驅動的數字資產牛市之後，投資者繼續保持防禦性的投資組合。雖然很痛苦，但消除該行業的泡沫是 隨著投資者將注意力轉移到具有明確的現金流和盈利能力的資產而不是盲目追尋爆炸性的收益。

數字資產生態系統是一種新興的高增長投機資產類別，其代幣面臨與科技股類似的風險，因此，在與利率上升、通貨膨脹和 經濟衰退的影響下，比特幣的價格將受到巨大的衝擊。

近期比特幣的技術圖形也逐步顯示出一些超賣的跡象。

現在我們將注意力轉向穩定幣：穩定幣在加密貨幣總市值中的高份額（當時接近 10%）是當時加密貨幣市場進一步上漲的催化劑，鑑於最近 TerraUSD 迎來拋售和崩盤，現在穩定幣的份額升至14% 以上，創下歷史新高，遠高於2020 年以來的趨勢 。

在比特幣短暫的交易歷史中，比特幣已經經歷了3次70% 的下跌 — — 這將是第四次 — — 而且在沒有美聯儲幫助的情況下，然而比特幣價格總是在下一波浪潮變得更高昂（實際上恰恰相反 ，因為美聯儲傳統上會盡其所能最終粉碎法定替代品）。