【深度期权】新手必学的基础期权策略（Bull put spread+ bear put spread)

Bull Put Spread:

牛市看跌期权价差(Bull Put Spread)是一种垂直价差策略（vertical spread)，投资者在同一到期月份卖出较高执行价格的看跌期权，如B点所示，并买入较低执行价格的看跌期权，即A 点。 投资者将获得权利金或credit，因为较高的执行价格看跌期权将比较低的执行价格看跌期权更有价值。

Bull put spread= sell higher strike put + long lower strike put (same expiry)

如果投资者认为市场将保持平稳或交易走高，他们就会使用这种策略。

较低的看跌期权被用作对冲，以防市场交易走低，因此投资者可以限制他们交易策略的最大损失。

盈亏分析（P&L)

投资者可以期望在这笔交易中获得的最大收益是他们获得的信用。 如果股票在到期时高于较高的行使价，投资者将获得最大利润。

最大损失可以通过将两个执行价格减去收到的期权权利金来计算。

当行使价在到期时交易超过上述行使价时，就会达到这一点。

收支平衡

牛市看跌价差的盈亏平衡点是较高的执行价格减去收到的权利金。

盈亏平衡 = 卖空行权 — 收到的溢价

交易示例

价值2美元的70–75 牛市看跌期权价差将包括卖出75行使价的看跌期权和买入70行使价的看跌期权。

如果股票保持在75的行使价之上，则2美元的期权权利金将代表最大的赢利空间。行使价宽度为5美元（70 -75），表示如果交易以低于两个行使价的价格结束时的最大损失，减去进入交易所收到的权利金，在我们的示例中为2美元，投资者的最大损失为3美元。

如果看跌价差超出资金范围，则时间衰减对投资者起作用，因为他们希望交易到期，从而使他们能够保留收到的全部溢价。 如果垂直方向的资金都出现了，那么时间将对投资者不利，因为他们希望这种交易继续下去，给他们更多的时间让股票价格上涨。

总结：

如果投资者认为股票上涨，但不确定时机或希望在市场横盘整理或小幅下跌时给自己一个缓冲垫，这是一个很好的交易策略。

Bear Put Spread Option Strategy

熊市看跌价差策略

看跌期权价差是一种垂直价差，包括做多执行价格较高的看跌期权和做空较低执行价格的看跌期权，两者均在同一个月到期。 以 A 点为代表的空头行使价的行使价低于 B 点代表的多头看跌期权的行使价，这意味着该策略将始终要求投资者为交易支付费用。 空头看跌期权的主要目的是帮助支付多头看跌期权的前期成本。

Bear Put Spread= long higher strike put + short lower strike put (same expiry)

盈亏分析（P/L）：

熊看跌价差的最大利润是通过将两个执行价格之间的差减去支付的溢价来计算的。 当行使价低于到期时的较低行使价时，就会达到这一点。

最大损失是交易的成本。 当股票在到期时交易高于执行价格上限时，就会达到这一点。

收支平衡点：

看跌期权价差的盈亏平衡点是执行价格上限减去交易成本。

盈亏平衡点 = 长期看跌的行权价 — 借方所支付的debit （debit payment)

交易示例：

成本为2.50 美元的40–50熊市看跌价差将包括买入50行使价的看涨期权和卖出40行使价的看涨期权，行使价宽度为10美元（50–40），这是投资者可以在交易中获得的最大收益 ，减去进入交易所支付的权利金，在我们的示例中为2.50 美元，投资者的最大利润为 7.50 美元。

如果看跌期权价差超出资金范围，则时间衰减对投资者不利，因为他们需要更多时间才能使这笔交易获利。 如果垂直方向的资金同时出现两个行权价，那么时间对投资者来说是有用的，因为他们希望这笔交易结束，所以没有更多时间可能对他们不利。

总结：

建议，这不是一个应该经常执行的策略，除非有证据表明预期的下行趋势。 没有这一点，成功交易的可能性就会降低，因为它依赖于股票在到期日之前交易得更低。 与简单地购买股票相比，参与所需的资金更少，这意味着风险更低，但仍被认为交易成功的可能性较低。