深讀解讀美聯儲（一）| TAPER以及當今全球經濟的困境

美國的原物料價格全面瘋漲。
正如我之前所批評的一樣，美聯儲的所謂”暫時性通脹”只不過是個笑話。而當時我也和很多的所謂貨幣學者的觀念衝突。他們所認為的通脹當然是暫時性的，而我當時據理力爭，我說通脹應該是長期的。因為供應鏈出現的問題，並非一時半會能夠處理掉的。

而現在自供應鏈自上而下的supply squeeze印證了我的觀點。那就是通脹難以在短期內平息。我們可以看到通脹開始支配並且影響美國現在經濟的方方面面。比如說消費品的物價以及房租等，都不斷地水漲船高。因此我們看到美聯儲主席鮑威爾默默地將”暫時性通脹”掃到了垃圾堆裡，不再提及。

鮑威爾用一種極為狡猾的方式規避了自身的錯誤。意思其實就是”老子沒錯，你們聽錯了”。

之前我就提過，這將是美聯儲的一個錯誤，事實上美聯儲也經常犯錯。這個告訴我們一個道理，那就是gov也會犯錯，如果它犯了錯，那麼鍋還是要我們小老百姓去背的。

美聯儲的致命錯誤：全球經濟增長之殤

如今有部分經濟學家的觀點是，新病毒變種對於如今的經濟體的影響將會是暫時的，問題在於，價格預期和行為模式之間是由相互關聯的。疫情對於全球經濟最大的衝擊就是需求端上面的衝擊。疫情從各個層面都在加劇貧富差距的懸殊。

一方面是全球資產價格的泡沫化以及劇烈膨脹。另一方面是實體收入邊際利潤不斷被高漲的原物料價格所擠壓。而這兩者都對實體經濟的需求端形成了巨大的衝擊。

所以當我們去分析通脹本身的特性的時候，當我們僅僅關注通脹的百分比本身的時候，我們往往忽略了經濟全局的聯動。所以經濟學家往往是採取後驗式的方式來看經濟。他們的觀點不一定完全準確。這也是number driven所帶來的現代貨幣理論MMT的問題。那就是如何去理解數據？數據反映了行為模式，倘若我們無法理解行為模式，那麼就無法準確理解這些宏觀經濟數據本身所代表的含義。

由於全球經濟對於病毒株的恐懼，需求端被壓制，同樣的高漲的物價又必須通過利率正常化，並且逐步升息來遏制通脹，當利息往上走，那麼相當多的依靠貸款來支撐利潤規模的企業就要出現群體性違約。

這就變成瞭如何在兩害中取其輕的困境。隨著美元的升值以及加息的持續高壓，將全球經濟沸騰成了一個巨型的壓力鍋。從現狀來看，提前完成TAPER是大概率事件。同樣的全球經濟體，都面臨著一場大考驗，而這場大考驗的本質，亦是對當代貨幣主義理論的本質的終極挑戰。

無論印了多少鈔票，我們始終無法有效提高需求。
而印了鈔票卻會創造貨幣性的通脹，這點風險卻難以被對沖。