羅賓漢券商的“原罪”和“發瘋“的白銀？
現在很多的自媒體開始不專業的各種跟風，說什麼Robinhood禁止交易GME是反皿煮的行為，筆者覺得這個邏輯就值5毛錢。因為你從澳洲英國，甚至美國的其他broker都還是能夠交割GME，比如筆者用的IB，interactive broker,都還是能順利交割GME
由此來看，禁止trade GME並不是來自監管的一刀切，而是Robinhood平台由於在清算所（clearing house)的現金抵押物不足，因此單方面限制散戶交易十幾檔股票。
今天簡單聊聊我對Robinhood在GME遊戲驛站的限制以及它這麼做的一些利弊，以及一些看法。更重要的是系統講講白銀和黃金的這一個板塊，究竟Commex黃金和白銀是如何被操縱，而這個美聯儲布下的天羅地網到底是怎麼形成的。以及為何黃金價格長期被央行所操縱。
首先是Robinhood由於GME導致的一系列抵押品危機（collaterals) 將面臨巨大的流動性問題，儘管其CEO Vlad Tenev 一直否認這個流動性問題，其實筆者和很多broker合作過，包括也看過類似SAXO或是ETORO這類平台。
0佣金雖然是一個產業趨勢，然而這卻並不一定是一個好現象，因為broker一旦無法從交割股票獲取佣金，他們就會在訂單的執行和交割上面go against 普通的散戶，這個一直是brokerage行業的潛規則，也是不得不說的秘密。
畢竟羊毛出在羊身上，免費的事實上最貴。
Vlad Tenev接受採訪
要理解這次Robinhood為何封鎖我們要先理解Robinhood作為互聯網零售券商的商業模式，這樣我們才能看懂Robinhood的“原罪”。
當散戶在Robinhood上出售股票時，大約需要2天的時間來“清算”交易。
因此，Robinhood會將零售客戶的帳戶記入貸方（creditside)，但是Robinhood的賬戶卻都沒有看到這筆錢。
這是因為他們不允許零售用戶在券商完成清算之前從Robinhood提取資金，但是零售用戶卻可以用這筆錢購買其他股票，如果這樣做，Robinhood現在需要向股票的賣家發送某些可以作為錢的等價物。
如果所有經紀人和與他們合作的票據交換所不自行清算（RH，IB，WeBull等均不自行清算；較大的銀行則自行清算），則應保持一定的“浮存金（FLOATING)” （浮存金的意思就是類似保險或是銀行的儲備金的意思）水平以處理這些付款；這些券商的浮存金就像潤滑油一樣，可以使整個清算系統運行更快，更有效率，而這個浮存金的資金池越大，券商所承擔的風險就越小。
由於近期的流動性氾濫導致零售用戶數量的激增。
而註冊過Robinhood的新用戶可以使用Robinhood提供的購買力以及交易槓桿，這使得他們即使只是入金幾百美金，他們仍然能用免費槓桿，加上自有的小資金快速開戶，然后買入GME之後立刻套現並且出金。
Robinhood現在是App Store上排名第一的應用。這些用戶中有許多可能會收到邀請代碼，Robinhood將為每個用戶隨機分配兩股股票（$$）。
當這部分用戶受到邀請而登入應用程序後，他們可能會使用即時存款功能以高達1000美元的價格進行交易，他們已經開始進行轉賬，但尚未結清（浮動匯率的壓力）。
用WSB術語來說，這些用戶中有許多是paper hand，意思就是形容那些想要光速獲利出金的薅羊毛的用戶。比如這些用戶購買了GME @ 250，現在是320，希望獲得收益，因此立即套現賣出；因此導致了Robinhood的浮存金（floating) 嚴重不足，風險變得更大。
很多的券商，包括之前臭名昭著的鐵匯IRON FX平台爆掉，都是因為用戶激增，導致薅平台羊毛的暴民韭菜也多。
這些broker為了獲得更多的有效用戶，所以都會採用贈送股票，贈送槓桿，贈送現金的方式（無法提現，但是能交割CFD）最終都會導致一個嚴重問題，那就是用戶一多，薅自己家羊毛的就更多了。
這個時候如果大量的用戶馬上套現出金，這個時候券商的浮存金（儲備金）就會嚴重不足，導致流動性問題，類似於銀行的BANK RUN。
更嚴重的情況是，如果最終浮存金降為零，就可以想像，如果你的公司的銀行帳戶為零，即發薪日（因為每天的每個小時都是經紀人的發薪日），並且你同時擁有5000萬員工。
當更多的用戶會出售股票，而浮存金帳戶中的數字不會增加。實際上，人們甚至無法買賣股票，因為這種流通量用於支付清算所每筆交易的費用。
現在，這些Robinhood用戶感到害怕，他們對平台的信仰已經動搖了，他們想要退出並且套現。因此當他們試圖賣出股票套現他們不能他們會很生氣。
而如果他們已經結清了資金，他們就會撤出資金，這使問題更加複雜，因為現在他們的資產負債表開始變得越來越弱，這使得獲得緊急信貸額度變得更加困難。基本上，Robinhood將無法復原地崩潰。即使是流動性危機的暗示也足以損害公司的聲譽。
因此我認為Robinhood這個問題的最大推動力是其即時存款功能，也就是當你入金賬戶，顯示立馬到賬的情形（因為有兩天的清算）。這個功能是瘋狂的，並且在這樣的市場運行中是致命的。 Robinhood實際上並沒有“損失”金錢（嗯，還不足以引起流動性危機）。只是現在沒有足夠的現金來支付需要出金GME，AMC這類零售投資者的問題。
但是，更深層次的問題是美國金融體系及其轉移資金的速度。美聯儲正在努力改善這一狀況，但要看到真正的變化還需要十年甚至更長的
因此是，互聯網券商要去思考，如果出現了類似這種情況，浮存金不足時，應該如何面對。
這邊聊下白銀，和黃金不一樣，白銀擁有的更多是工業屬性。
工業屬性本身這段行情事實上是呼應半導體不斷激增的需求。
而拉美疫情的爆發又從另一面削減了白銀的產量，因此產生了近期的大行情。
Comex交投最活躍的白銀期貨一度上漲13%，至30.35美元/盎司，創2009年3月以來的最大單日漲幅。另外，倫敦白銀市場的短期遠期利率趨平，表明未來幾週白銀需求強勁。
價格波動的背後，白銀交易瘋狂飆升，Comex看漲和看跌期權的成交數量是上年平均水平的四倍半。 Comex看漲期權成交量就已經升至歷史次高。
Comex白銀期貨交易量為32.3萬張合約，是8月以來的最高水平。
全球最大追踪白銀的ETF — — 貝萊德旗下iSharesSilverTrust上週五錄得9.44億美元的單日創紀錄淨流入；ETF短期期權隱含波動率約為前週的四倍。
過去的這個週末，從美國到亞太地區的澳洲，都出現了互聯網平台出售銀幣和相關製品的熱潮。被稱為“北美貴金屬交易沃爾瑪”的APMEX市場甚至史無前例地宣布由於巨量需求，平台不得不暫停白銀交易至週一亞盤開市，以便平台能在市場上找到白銀。
衡量看漲期權和看跌期權隱含波動率之差的看漲期權偏度週一創下至少2007年以來的最高水平，自上週三以來增長了兩倍，從5個百分點擴大到15個百分點。
白銀這類資產類別本身盤子就不大（1.6萬億美金），因此白銀成為很好的投機者攻擊的工具。當然監管者同樣在削弱白銀和黃金的價格。這就是為什麼羅斯福命令持有黃金為非法。
因為黃金以及白銀本質上是美元和美國債券的競爭對手。
如果當世界陷入金融危機，大家第一件事是去持有黃金，而不是持有美元資產，那麼這個現代貨幣體係就無法驅動。
因此COMMEX黃金和白銀的價格是嚴重和其真實的供需關係分離的，而這個是屬於我們GOLD BUG這類專業黃金，白銀投資者心照不宣的事實。
白銀這類資產類別本身盤子就不大（1.6萬億美金），因此白銀成為很好的投機者攻擊的工具。當然監管者同樣在削弱白銀和黃金的價格。這就是為什麼羅斯福命令持有黃金為非法。
因為黃金以及白銀本質上是美元和美國債券的競爭對手。
如果當世界陷入金融危機，大家第一件事是去持有黃金，而不是持有美元資產，那麼這個現代貨幣體係就無法驅動。
因此COMMEX黃金和白銀的價格是嚴重和其真實的供需關係分離的，而這個是屬於我們GOLD BUG這類專業黃金，白銀投資者心照不宣的事實。
在《金銀價格操縱 — 有史以來最偉大的把戲》中寫道：”通過欺騙期貨交易和取消交易來操縱金銀價格是一回事。央行干預實物黃金市場以打壓金價是另一回事。但最深遠但不為人所知的操縱方法也許就在眼前，那就是當代’黃金’和’白銀’市場的結構，在這些市場中，價格是通過交易大量有分數支持的合成黃金和白銀信貸來確定的，無論是以大量名義上是’黃金’或’白銀’的未分配頭寸的形式，還是以與CME批准的貴金屬金庫和倉庫沒有絲毫聯繫的黃金和白銀期貨的形式。
通過吸走對實物黃金和白銀的需求，並將其引導到無支持或有部分支持的信貸和期貨中，央行和他們的金銀銀行同行已經做了一件令人驚奇的事情，創造了一個與實物黃金和白銀市場毫無聯繫的期貨和合成品交易的整個市場結構。這種結構抽走了實物貴金屬市場的需求，並以此創造了一個與實物金銀供求毫無關係的價格發現系統。
除了部分儲備銀行，貴金屬市場結構或許是這個星球上最大的弊端之一。所以，下次當你想到貴金屬操縱時，請記住，除了惡搞和秘密的央行黃金貸款，整個貴金屬市場結構不幸就是一個隱藏在眾目睽睽之下的大操縱。 “
在這裡推薦激情小遊戲，可以到GOOGLE搜尋QE DEFENDER然後學習如何成為貪婪的資本家，在QE中到處撿錢吧！
通過吸走對實物黃金和白銀的需求，並將其引導到無支持或有部分支持的信貸和期貨中，央行和他們的金銀銀行同行已經做了一件令人驚奇的事情，創造了一個與實物黃金和白銀市場毫無聯繫的期貨和合成品交易的整個市場結構。這種結構抽走了實物貴金屬市場的需求，並以此創造了一個與實物金銀供求毫無關係的價格發現系統。
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