美聯儲的”一盤大棋” | Ending QE

如果我們長期觀察美聯儲的政策，我們會發現美聯儲的各種”小心思”。

首先是通脹一開始他們尷尬地極力否認，並且認為通脹是暫時現象。而事到如今發現通脹無法迴避，只要做降溫的處理。並宣稱從11月開始將降低購債以及MBS的規模達150億美元並且將在明年年中徹底結束購債計劃。

這意味著人類歷史上最大的泡沫，從08年刺激至今的巨型金融泡沫逐步將迎來一個轉折。

我們曾經認為金融危機後時代的QE將是永遠持續的，然而事實證明，美聯儲再強大，也無法將QE永遠持續下去。對於全球央行來說，一旦利率壓到接近0的位置，這個時候要在加息，哪怕是25個basis point的逐步抬升，都會對市場形成巨大的衝擊。

日本央行自1995年開始，將利率調整至0.5%，至此以來，便基本不敢抬升利率，一旦輕易抬升利率勢必進一步衝擊脆弱的經濟體。

以上為抬升利率將對經濟導致的衝擊。

1. 首先是償債成本將提升，這將導致投資流入的速度以及規模減少。

2. 再者是加息將抬升抵押貸款的成本。這意味著經濟的消費力將進一步壓縮。

3. 緊接著是儲蓄收入的增加，人們更加情願去把錢存在銀行里，而不是進行投資和消費。這將進一步重挫經濟的活力以及積極性。同樣的2，3將一起作用，使得房產出現違約潮，再來就是房子的價格將持續下跌。國內具體的現象就是二三線城市的房價將出現全面下跌的局面。

4. 資本外流。由於本國資本獲利困難，資本為了尋找新的增長點，當利率被抬升，高息的經濟體和底息的經濟體之間存在巨大的價差以及套利空間，這也將迫使資本流向海外進行所謂的”套息交易 CARRY TRADE”.

5. 當4發生時，這意味著央行需要更快消耗幸苦獲得的外匯儲備，來對抗貨幣的貶值。當然表現可能是，貨幣在強力的買入乾預下走強，但是對應的美元戰略儲備迅速耗盡。

美聯儲的把戲就是不讓交易員輕易猜中到底是”鷹派”還是”鴿派”。
美聯儲主席鮑威爾需要爭取這些曖昧的，懸而未決的寶貴時間來調整市場的預期。並且引導後續經濟的走向。

我們在上圖可以見到美聯儲的基準利率對於其他利率的強力影響。
包括汽車貸款，企業的債務利息，到抵押貸款的利息。

對於現在的美聯儲來說，他們需要表現得夠”鴿”，才能讓市場的流動性充足，並且藉由這樣的流動性來為接下來的加息動作做好鋪墊。但是他們同樣必須釋放一些的鷹派信號，來讓整個市場做好一個心理準備，並且讓這個信號逐步地被priced in ，以防市場出現一個負反饋的自我強化。

這幾天的市場走向印證了我的判斷，在這個時候想要探頂是非常困難的，單純做多黃金也絕非最好的交易方式。因為接下來整個市場都將處於一種分裂中。對於加息以及TAPER會有一致的判斷。

然而對於美聯儲加息的決心以及力度整個華爾街將出現更為巨大的分歧。這意味著往往指數會更強。而整個能源危機會反過來讓通脹無法輕易被遏制。過度投機以及槓桿化也將倒逼整個市場迅速走向更深的滯漲狀態。

當市場出現兩極化的觀點，往往是盈虧比最好的交易機會出現的時間節點。
我將近期發布一系列關於美聯儲決策的干貨以及我的一些策略和思路到知識星球中，歡迎關注。