辜朝明：世界经济的资产负债表衰退之原因、救助以及政策（2011）

野村首席经济学家辜朝明。

日本出生，美国长大。

此篇文章为他的经典代表作，后续我会持续翻译他的作品。

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辜朝明的思想成功拯救日本经济于水火之间并被日本当局誉为日本经济的”神官“。在90年期间协助前日本首相桥本龙一对抗经济衰退。从这个角度看，他是难得的具有第一线实践经历的全能型经济学家（有许多经济学家没有这种第一线，还是火线救市的经历），因此他的著作和思想是难以忽视的。

他曾于美国纽约联储央行协助传奇前美联储主席保罗沃克尔救助南美大规模的中南美债务危机，同时也在90年代的日本政府担任重要角色，这使得他的经历更为特殊，某些角度来说，他是当时日美之间沟通的最大桥梁和传声筒。

他协助了日本政府和当时难搞的美国财政部长萨默斯（Larry Summers),以及后来成为下届（08次贷危机）的Timothy Geithner 做了谈判。

原作者：辜朝明 Richard Koo

全文摘要：

1. 资产负债表衰退的定义：
- 这是一种特殊类型的衰退，发生在资产泡沫破裂后
- 私营部门转向最小化债务而非最大化利润
- 即使在零利率环境下，企业和家庭也专注于偿还债务而非借贷和投资

2. 主要特征：
- 传统货币政策在此类衰退中基本无效
- 需要政府通过财政政策进行干预
- 比普通衰退持续时间更长，恢复过程更困难

3. 历史案例：
- 日本1990年代后的经验
- 美国1929年大萧条
- 2008年金融危机后的多个西方经济体

4. 解决方案：
- 需要持续的财政刺激直到私营部门完成去杠杆化
- 政府需要填补私营部门减少的需求
- 对于欧元区，建议限制政府债券只能由本国公民购买