高盛觀點：全球供應鏈危機出現緩和

隨著全球貿易陷入困境，在疫情爆發大開始時推高美國通脹壓力的供應鏈壓力正在迅速減弱。

週一，高盛發布了其專有的供應鏈壓力指標，顯示”本週瓶頸規模從’4'下降到’3'，因為我們的擁堵指數的絕對水平顯著降低（-21% w/w；圖表 1） ；我們現在比’4'的警示區間低 19%，比’2'的壓力位高 20%。”

“西海岸等待停靠和卸货的集装箱船数量减少了一半（5 艘 vs 上周 10 艘），而东海岸积压显着减少（42 艘 vs 上周 52 艘）；积压总和下降 约为 24% w/w，或者说是 2022 年全年出现的最大单周缓解，”高盛分析师 Jordan Alliger 在一份报告中写道。

隨著一些最大的航運公司警告全球貿易量出現大幅下滑，經濟風暴正在全球範圍內聚集。美國托運人 FedEx 和丹麥航運巨頭 A.P. Moller-Maersk A/S 一直對全球經濟增速放緩的新跡象直言不諱。聯邦快遞已停飛更多航班，而馬士基已取消航行。

我們之前概述了”萬物短缺”的經濟長鞭效應的逆轉時刻即將來臨，因為庫存飆升（Covid 時代因供應鏈混亂導致超額訂購的結果）即將打擊步履蹣跚的經濟，商品價格將 下降，因為公司將被迫清算過剩庫存以陷入更深的經濟衰退。 （”牛鞭效應逆轉是主要的下行增長風險”和”隨著”牛鞭效應”進入末期，集裝箱運價暴跌”）。

各家公司都庫存過多。這可以從庫存與銷售比率中看出，達到數十年來的高位 — — 迫使進口商減少從海外供應商的發貨量。

現在美國進口商已經減少了來自亞洲的貨物，導致集裝箱運價暴跌。

高盛的 Alliger 在最近的財報季中指出，供應鏈中斷在管理團隊和分析師之間的電話會議中提及的次數全年都在下降。

至於洛杉磯港、長灘港和奧克蘭港這三個最大的西海岸港口，10 月份的年進港裝載量下降到多年來未見的水平。
“10 月份洛杉磯、長灘和奧克蘭港口的入境集裝箱總量同比 -23%，而 9 月份同比 -17%。請注意，10 月份 -7% 的環比降幅遠低於 +0.8% 的環比平均水平。在過去五年中，這表明西海岸進口集裝箱的增長速度低於季節性，”Alliger 寫道。

與供應相關的問題正在迅速減少，並且可能很快就會達到讓美聯儲相信它正在贏得通貨膨脹戰爭的水平，因為四十年來最激進的加息措施壓垮了經濟的需求面。
請注意生產者的相關運輸價格是如何在消費者價格指數之前達到頂峰的。

貨運市場一直是可靠的領先經濟指標，可能只會預示著全球經濟將面臨麻煩。以及可能證實通貨膨脹達到頂峰的說法。